DooPrime德璞資本精選研報(bào) | 就業(yè)報(bào)告與通脹壓力
來源：德璞資本官網(wǎng) 作者:DOO編輯
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2023 年的第一周，美國股市在周五（ 1 月 6 日）以高位收盤，因?yàn)橄惹耙环?“金發(fā)女孩”（ goldilocks ）就業(yè)報(bào)告提振了市場。
非農(nóng)就業(yè)人數(shù)在 11 月增加 25.6 萬人（修正后），12 月增加 22.3 萬人，高于預(yù)期的 20.3 萬人；平均時薪增長 0.3%，低于預(yù)期的 0.4%；錦上添花的是失業(yè)率降至 3.5%，達(dá) 50 年來最低水平。
市場仔細(xì)分析了這些數(shù)據(jù)，并認(rèn)為這將推動市場走高。市場的主要焦點(diǎn)是時薪下降，因?yàn)檫@個現(xiàn)象是反通脹的，有望阻止美聯(lián)儲進(jìn)一步加息。標(biāo)普 500 指數(shù)和美債指數(shù)雙雙上漲，因?yàn)槭袌鲱A(yù)期時薪下降將阻止美聯(lián)儲在下次會議上加息 50 個基點(diǎn)。
今年第一周，標(biāo)普指數(shù)上漲 1.5%，納指上漲 1%。
以下是上周五（ 2023 年 1 月 6 日）的收盤價(jià)：
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道指報(bào) 33,630.61 點(diǎn)，升 700.53 點(diǎn)或 2.13% , ?
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標(biāo)普報(bào) 3,895.08 點(diǎn)，升 86.98 點(diǎn)或 2.28%，
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納指報(bào) 10,569.29 點(diǎn)，升 264.05 點(diǎn)或 2.56%，?
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美國 10 年期國債收益率報(bào) 3.56%；
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VIX 指數(shù)報(bào) 21.13 點(diǎn)，跌 1.27 點(diǎn)或 5.92%。
市場去年的波動性蔓延到了今年。本周市場處于下行趨勢，但在就業(yè)報(bào)告公布后，市場逆轉(zhuǎn)收漲，以積極的姿態(tài)開始了新的一年。在經(jīng)歷了可怕的 2022 年之后，市場正需要一些積極的信號。
最新的就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)似乎正試圖暗示美聯(lián)儲下一步行動。報(bào)告中要傳達(dá)的信息是 “你們已經(jīng)做得夠多了，通脹正在下降，你們現(xiàn)在應(yīng)該停止加息，這樣才能實(shí)現(xiàn)軟著陸?！?nbsp;然而，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲是否接收到了信息，因?yàn)槊缆?lián)儲多次重申，單個數(shù)據(jù)不會影響利率決策，在通脹明顯得到控制之前，他們不會停止加息。
我的預(yù)感是美聯(lián)儲即使過度緊縮，也不愿讓通脹失控，終端利率仍可能在 5%。希望有更多的數(shù)據(jù)可以表明，通脹已經(jīng)顯著放緩，足以令美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向。
目前的價(jià)格走勢預(yù)期將持續(xù)上行，如果美聯(lián)儲透露轉(zhuǎn)鴿跡象，市場將開始大幅反彈。風(fēng)險(xiǎn)在于美聯(lián)儲或許有不同的看法，認(rèn)為高就業(yè)率將會加重通脹壓力，因?yàn)楦嗟娜吮还蛡蛞馕吨嗟娜讼M(fèi)，從而帶來更大的價(jià)格壓力。另一個風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)即將公布財(cái)報(bào)。許多分析師認(rèn)為，企業(yè)收益將表現(xiàn)不佳，對價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響。
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